云南家具封邊膠價格

　　    2026年2月8日，國盛證券（002670）發布了篇紡織服飾行業的研究報告，報告指出，adidas披露業績2025Q4業績預告；VF FY2026Q3經營表現優異。

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　　報告具體內容如下：

　　【題：adidas披露2025年度業績預告】 adidas披露2025Q4業績預告云南家具封邊膠價格，經營表現優異，公司啟動股票回購。根據公司披露，貨幣中基礎上2025Q4adidas營收同比增長11，若考慮到同期的Yeezy產品銷售收入后，2025Q4公司營收增長10，毛利率同比提升1pcts至50.8。2025全年來看，貨幣中基礎上adidas營收增長13，所有渠道以及地區均有雙位數增長，若考慮到同期的Yeezy產品銷售收入后，2025年公司營收增長10，公司毛利率同比提升0.8pcts至51.6，經營利潤率同比提升2.6pcts至8.3。基于強勁的基本面表現及管理層對未來的信心，公司宣布啟動股票回購，計劃從2026年2月初開始，回購價值達10億歐元的股票。 【題二：VF公司披露FY2026Q3季報】 FY2026Q3營收降幅收窄，盈利能力顯著回升。

VF公司披露截至2025年12月末的FY2026Q3財報，報表層面公司實現營收28.8億美元。若剔除已經剝離的Dickies業務，公司實現營收28.2億美元，貨幣中基礎上公司營收同比增長2，Q3毛利率同比提升0.1pcts至57，OPM同比提升0.3pcts至12.1，優于公司此前指引。展望FY2026Q4，公司預計營收同比持平至同比增長2，FY2026預計全年自由現金流同比增長。

【本周觀點】

運動鞋服板塊波動環境下經營韌強，看好長期增長。2025年我們判斷運動鞋服板塊整體表現或仍優于鞋服大盤，同時標的公司庫存管理能力卓越，2026年以來由于假期錯位1月表現仍較為波動，后續隨著公司進春節假期營銷和產品上新，我們判斷Q1整體表現有望延續穩健態勢。薦奧運周期有望迎來力提升的【李寧】，我們預計公司2025年利潤下降9至27.4億元，2026年歸母凈利潤增長5.8至29.01億元，當前股價對應2026年PE為17倍；薦集團化運營能力卓越的運動鞋服板塊優質標的【安踏體育】，我們預計公司2025年歸母凈利潤下降15至132億元，2026年歸母凈利潤增長6.4至140億元，當前股價對應2026年PE為14倍；關注具備反轉邏輯的Nike大中華區售商【滔搏】，保溫護角專用膠當前股價對應FY2026PE為13倍；關注【特步、361度】。

服飾關注穩健成長或具備業績反轉邏輯的優質個股。天氣波動以及春節假期滯后因素或影響板塊公司2025Q4的收入及業績表現，2026年繼續關注穩健成長或具備反轉邏輯的優質個股。薦【海瀾之（600398）】，我們預計公司2025年歸母凈利潤平穩略增，2026拓店有望帶動收入提速增長、利潤端有望穩健增長，當前股價對應2026年PE為12倍；關注【羅萊生活（002293）】，我們判斷當前公司國內紡業務運營穩健，若不考慮具業務潛在的商譽減值風險，我們預計公司2025年歸母凈利潤增長21至5.2億元，2026年我們預計公司紡業務復蘇態勢持續，當前股價對應2026年PE為15倍。關注波司登。

行業庫存基本健康，期待下游穩健補庫帶來的上游訂單增長。薦估值具備價比、核心客戶趨勢向好的【申洲】，公司2025年利潤表現般、期待2026年收入及利潤穩健增長，對應2026年PE為11倍；薦2025年利潤率承壓、但2026年盈利質量有望逐步的【華利集團（300979）】，公司新客戶作進順利、產能加速化布局，后續利潤率有望逐步修復，對應2026年PE為15倍；關注偉星股份（002003）、開潤股份（300577）、晶苑。

黃金珠寶2025年個股基本面/股價表現分化明顯，2026年繼續關注強α標的。2025年在金價上漲的背景下黃金珠寶公司業績分化明顯，展望2026年我們預計消費者持續加強對于產品設計以及力的關注，具有明確產品差異以及的公司有望跑贏行業，當前薦產品力以及渠道率不斷提升的標的公司【周大福】，FY2026Q3集團售值同比+17.8，對比Q2呈現顯著加速態勢，當前股價對應FY2026PE為18倍；薦【潮宏基（002345）】，近期公司發布2025年業績預告，預計2025年歸母凈利潤同比大幅增長125~175至4.4~5.3億元。

【近期報告】

安踏體育：擬收購PUMA，“單聚焦、全球化、多”戰略化。安踏體育擬收購PUMASE29.06的股份（為Artémis），現金對價為35歐元/股（較PUMA前收盤價溢價62），本次交易總額15.06億歐元（約122.78億元人民幣），以公司自有現金支付，該交易有望于2026年底前完成。

風險提示：消費力疲軟及消費環境波動風險，門店擴張不及預期，電商業務建設不及預期，管理層團隊優化不及預期，匯率波動風險。

　　聲明：本文引用三機構發布報告信息源云南家具封邊膠價格，并不保證數據的實時、準確和完整，數據僅供參考，據此交易，風險自擔。

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