2026年全國兩會期間，頂層設計為資本市場錨定了服務國戰略、化制度改革、強化建設的清晰藍圖。證監會主席吳清在十四屆全國人大四次會議經濟主題記者會上的系統闡述，與頂層部署度同頻，形成“頂層定向、監管抓落地”的完整政策閉環。

　　東吳證券席經濟學、董事總經理、研究所聯席所長蘆哲在接受《證券日報》記者采訪時表示：“當前資本市場正從短期穩市場轉向長建生態、從規模擴張轉向質提升，以投融資綜改革為主線，圍繞穩機制、優供給、引長錢、強保護、促開放協同發力，加快建設規范、透明、開放、有活力、有韌的資本市場，為新質生產力培育與質量發展提供核心支撐。”

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　　激活市場內生動力

　　全國兩會期間，頂層設計明確了資本市場改革的核心向：持續化資本市場投融資綜改革，進步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創投基金退出渠道，提直接融資、股權融資比重。在蘆哲看來，這系列部署標志著資本市場改革從“政策補缺”躍升為“制度賦能”，核心是通“募投管退”全鏈條，平衡投融資兩端文昌萬能膠廠，引要素資源向科技創新、制造、新興產業與未來產業集聚，將資本市場造為創新資本形成中心與財富管理中心。

　　吳清在記者會上提出，將著力動資本市場實現質的有提升和量的理增長，努力實現五個面新提升，并明確近期將出兩項新的措施。項是化創業板改革。二項是優化再融資機制。

　　針對這清晰的政策信號，蘆哲將其概括為五個維度的系統變革：是市場具韌穩健，完善特穩市機制，豐富跨周期與逆周期調節工具，健全應對外部風險的政策工具箱，從應急維穩轉向制度穩市；二是制度加包容適配，以創業板改革與再融資優化為抓手，復制廣科創板經驗，增設具包容的上市標準，對關鍵核心技術企業實施IPO預先審閱、優化定價與老股東增資機制，突出“扶優、扶科”向；三是上市公司質量，常態化進關鍵域科技企業上市與并購重組綠通道，強化公司理與信息披露，清除財務造假的“害群之馬”，動存量提質與增量優化；四是監管與投保加有，堅持依法從嚴監管，體擊造假行為，健全投資者賠償與救濟機制，把保護中小投資者作為監管核心使命；五是開放邁向水平，做強主場優勢，化雙向開放，提升資產吸引力與全球資源配置能力。

　　在融資端，蘆哲認為，改革聚焦適配文昌萬能膠廠，好服務新質生產力發展。創業板改革將提升板塊覆蓋面與包容，支持新型消費、現代服務業與創新創業企業，形成科創板“硬科技”、創業板“成長創新”、主板“藍籌龍頭”的錯位發展格局。優化再融資機制向優質科創企業傾斜，將研發認定標準拓展至主板，放寬研發投入補流限額、縮短融資間隔，提升優質龍頭與科創企業融資率，抑制序融資，實現“有市場”與“有為監管”的統。

　　在投資端，改革聚焦長錢長投，著力重塑市場資金生態。蘆哲進步闡釋，監管層強調健全中長期資金入市機制，保溫護角專用膠動社保、保險、年金、理財等資金穩步增配權益資產，引公募基金堅守長期主義與投資者利益優先，發展耐心資本。此舉旨在資金結構，降低短期波動，提升市場定價率與內在穩定。同時，暢通PE/VC退出渠道，完善多層次股權流轉市場，激發早期投資活力，形成“創新—資本—產業”正向循環，為實體經濟注入持續動力。

　　筑牢市場安全底線

　　提升雙向開放質

　　改革加速進，需筑牢市場安全底線。

　　蘆哲認為，風險控與投資者保護同步強化，筑牢市場安全底線。監管層將風險監測貫穿全流程，范跨市場、跨期現、跨境風險傳，壓實機構主體責任，規范行業發展秩序。投資者保護從事后救濟轉向事前、事中、事后全鏈條覆蓋，強化信息披露監管、健全集體訴訟制度、提升造假成本，以法增強市場信心。穩市、改革、監管、保護協同發力，動市場從“交易型”向“配置型”轉變。

　　當前，投資者資產配置多元化需求日益增強，“資產”吸引力明顯提。蘆哲認為，資本市場雙向開放提質增，服務金融強國建設。我國堅持制度型開放，完善跨境投融資機制，豐富互聯互通渠道，吸引全球長期資本配置優質資產。同時依托主場優勢，提升本土市場定價權與競爭力，動資本市場規則與標準對接，既保障金融安全，又提升全球資源配置能力。

　　蘆哲表示，站在新起點，2026年全國兩會期間，頂層設計釋放的政策信號，清晰勾勒出資本市場質量發展路徑：以服務新質生產力為核心使命，以投融資綜改革為主引擎，以長錢長投生態為穩定器，以嚴格監管與法保護為護城河，以制度型開放為助器。政策重心從短期維穩轉向長建設，從融資單輪驅動轉向投融資平衡發展，從規模增長轉向質優先。

　　展望未來，蘆哲表示，隨著創業板改革、再融資優化、長錢入市、創投退出、投保強化等政策落地見，市場生態將持續優化，資源配置率穩步提升，上市公司結構趨理，投資者獲得感不斷增強。資本市場將好發揮樞紐，為科技創新、產業升、實體經濟轉型提供強勁動能，在“十五五”開局之年展現新擔當、實現新突破，為式現代化建設貢獻金融力量。

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